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场外开花场内香场外期权丰富企业套保手段

发布时间:2020-07-02 15:58:18 编辑:笔名

场外开花场内香 场外期权丰富企业套保手段

今年以来,在许多农作物主产区,一些跟随潮流的农企开始接触一种新的经营工具——农产品场外期权。据中国证券报了解,目前菜粕、棉花等场外期权业务正泛起星星之火。在棉花场外期权上,已有两家公司落实合作业务,棉花场内期权研究也进入仿真实践阶段。

场外风险场内对冲

在河南的棉花产区、浙江的棉企聚集区及长沙部分谷物产区,永安期货已经纷纷落子布局场外期权试点。南华期货的场外期权业务也在多产业方面取得突破。

今年以来,永安期货期权及金融机构部负责人张嘉诚常常在各个试点之间穿梭,洽谈业务、布置工作。谈及场外期权业务的发展前景,张嘉诚表示非常看好,一些产业企业的现实需求是较为迫切的。“现在我们在棉花、有色金属等产业链条上均已经展开场外期权业务,一些白糖及其他品种的产业企业也纷纷上门问询业务的可行性。”

对于场外业务的发展空间,张嘉诚表示,目前整体来看进展较为顺利,场外期权作为一个性化的风险管理工具,其规模及市场需求长期来看都较场内期权更为庞大,但场内期权的基础作用仍不可忽视,场内工具的存在及丰富程度甚至是制约场外期权发展的重要瓶颈。“期货是一个线性的市场,而期权是不对称的非线性工具,场内外期权市场的完善,能够帮助产品实现结构化,相关保值增值、风险控制方案将会更多更灵活。”

一些期货公司中层表示,今年场外业务发展中的场内对冲需求,是今年市场规模增量的重要部分。

期权基础工具亟待完善

张嘉诚表示,目前场外期权业务的成熟度还不够高,多数公司还处于摸索提升的阶段,目前在缺乏场内期权工具的情况下,公司主要做期权的卖方,即实现期权基础的保险功能。“就棉花产业来说,棉农、棉花加工和贸易等企业面临的价格风险是不同甚至是相反的,因此,他们可以通过在我们这里买入看跌或看涨期权来进行价格保险,而我们接到的这部分价格风险则主要拿到场内来对冲。但我们目前可利用的场内工具仅仅有棉花期货,我们知道,期货保证金资金成本是10%-15%,还是比较高的,未来场内期权上市以后,这部分资金成本可能降到1%,在产品设计方面可操作的空间更大”。

值得注意的是,场内期权的资金成本仅仅涉及手续费、期权交易费用及资金成本,而场外期权则技术含量更高,服务也更为专业化,属于较为高端的供需层面,二者的人才等成本不同,产业客户对期权工具的大范围应用还需场内期权基础设施的完善。据了解,场外期权需要另一套前、中、后台系统的搭建,相关的营销、定价、风控等岗位所需人才需要有一定数学甚至金融工程基础,甚至不少有做市打算的公司从海外引进了相关经验人才。

“不过,现阶段一旦形成合作关系,只要期货公司服务靠谱,这部分客户黏度是非常强的。”一市场人士表示。


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